Характеристика срочных сделок. Что такое срочная сделка на финансовом рынке: Какие бывают виды срочных сделок. Журнал «Вопросы экономики»

Срочные сделки – валютные операции, при которых стороны договариваются о поставке обусловленной суммы иностранной валюты через определенный срок после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. Особенности срочных сделок:

Существование интервала между моментом заключения сделки и ее исполнением;

Курс валют фиксируется в момент заключения, хотя исполнение сделки происходит через определенное время.

Курс валюты по срочным сделкам обычно отличается от курса сделок спот. Если он имеет тенденцию к повышению, то исчисляется с премией, если к понижению – с дисконтом. Премия (report) – добавка к курсу спот при совершении срочных сделок, если валюта котируется дороже по срочной сделке, чем по кассовой. Дисконт (deport) – скидка с курса спот, которая начисляется, если валюта котируется дешевле по срочной сделке, чем по кассовой.

Основные виды срочных сделок:

· Форвард;

· Фьючерс;

· Опцион.

Форвард – одна из первых исторически возникших форм срочных сделок. Он представляет собой соглашение между двумя сторонами о будущей поставке валюты, которое заключается вне биржи. Особенности форвардных сделок:

Курс поставки фиксируется в момент заключения сделки;

Передача валюты происходит в определенный период с момента заключения сделки;

Условия нестандартные, каждый раз они вновь оговариваются в контракте.

Форвардные сделки содержат высокий риск, поскольку, во-первых, заключаются вне биржи и являются слабо контролируемыми, во-вторых, вследствие возможного неблагоприятного изменения валютных курсов.

Фьючерс – соглашение между двумя сторонами о поставке валюты, заключаемое на стандартных условиях и через биржу. Цена валюты также фиксируется в момент заключения сделки, а поставка ее происходит в определенный момент в будущем (стандартные сроки – 1, 3, 6 месяцев). Особенности фьючерсных сделок:

Покупка и продажа осуществляется только через биржу по определенным правилам;

Контракты стандартизированы: торговля осуществляется только строго определенными инструментами с поставкой в определенные даты (или квартальные циклы, или конец месяца);

Расчетная палата биржи гарантирует выполнение обязательств по контрактам всеми сторонами сделки.

Фьючерсные сделки в основном используются в целях страхования и для получения спекулятивной прибыли.

Опцион – соглашение между двумя сторонами, предполагающее возможность (но не обязательство) продать или купить определенную партию валюты по определенной цене в какой-то момент в будущем. Опцион отличается от других видов срочных сделок тем, что не носит обязательного характера – в случае изменения рыночной конъюнктуры или других условий право покупки или продажи может не быть реализовано. В этом случае выплачивается премия, но сама сделка не реализуется. Выделяют 2 вида опционов:

Опцион колл – на покупку;

Опцион пут – на продажу.

Опцион может быть реализован в какой-то определенный момент в будущем, либо в определенную дату (европейский стиль) или в любой день в течение того периода, на который он заключен (американский стиль).

Валютные сделки, заключаемые в целях страхования валютных и кредитных рисков, получили название «хеджирование».

Валютные сделки, заключаемые с целью получения спекулятивной прибыли, называются «арбитраж». Арбитраж – вид валютных сделок, предполагающий получение прибыли за счет разницы цен на спотовых и фьючерсных рынках. С переходом мировой валютной системы к плавающим валютным курсам этот вид валютных сделок получил широкое распространение. В игру на разнице курсов валют втянуты крупные банки и фирмы, имеющие в своем составе специальные отделы, занимающиеся спекулятивными операциями. Выделят 2 вида арбитражных операций:

· Временной арбитраж – предполагает получение прибыли за счет разницы во времени между моментом покупки и продажи в случае благоприятного изменения валютного курса.

· Пространственный арбитраж – получение прибыли за счет разницы валютных курсов, складывающихся под влиянием соотношения спроса и предложения на разных валютных рынках.

Деятельность спекулянтов приводит к выравниванию спроса и предложения на разных валютных рынках и способствует их более стабильному функционированию. Однако арбитражные операции несут в себе высокие риски.

Безусловно, такие операции могут стать источником значительного дохода, но могут и нанести значительный урон при неблагоприятном стечении обстоятельств. Более того, именно валютных спекулянтов часто обвиняют в финансовых кризисах, которые периодически поражают разные регионы мира.

Г Л О С С А Р И Й

Валюта - установленные законом денежные средства данной страны (национальная валюта), международные денежные единицы, используемые в международных расчетах.

Валютный курс - соотношение между национальными валютами; цена валюты данной страны, выраженная в иностранных денежных единицах.

Мировая валютная система (МВС) - форма организации валютных отношений, сложившаяся в результате длительной эволюции и закрепленная межгосударственными соглашениями.

Специальные права заимствования (СДР, СПЗ) - международные активы (т.е. резервные и платежные средства) в виде кредитовых записей на специальных счетах МВФ, размеры которых пропорциональны квотам стран-участниц этой организации.

Теория паритета покупательной способности - валютный курс определяется относительной стоимостью денежных единиц двух стран, которая зависит от количества денег в обращении.

Валютная политика - система мер, направленная на регулирование денежно-кредитного оборота иностранной валюты в государстве.

Валютные ограничения - законодательно оформленная практика регламентации операций с валютой и другими валютными ценностями для резидентов и нерезидентов.

Конвертируемость валюты - возможность осуществить обмен национальной валюты на иностранную для резидентов и нерезидентов по текущим операциям платежного баланса.

Котировка валюты - числовая запись цены одной валюты в другой (других).

Кросс-курс - перекрестная котировка двух валют, ни одна из которых не является национальной.

Валютная интервенция - купля-продажа иностранной валюты государственными органами на национальном рынке.

Девальвация - снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным (обратный процесс - ревальвация ).

Валютный режим - механизм, лежащий в основе определения обменного курса валюты.

Валютный риск – возможность убытков для экспортеров/импортеров в результате изменения курса валюты цены займа по отношению к валюте платежа.

Валютная оговорка – дополнительное условие, которое вносится сторонами в контракт и означает возможность пересмотра отдельных его пунктов в процессе исполнения.

Хеджирование – совокупность методов страхования валютных рисков.

Валютные рынки – официальные центры, где совершается купля-продажа иностранных валют.

Валютная позиция – соотношение требований и обязательств банка в иностранной валюте.

Маржа - разница между курсами продавца и покупателя валюты.

Спот-сделки – кассовые операции с немедленной поставкой валюты по курсу, зафиксированному контрагентами на момент совершения сделки.

Форвард-сделки – срочные межбанковские валютно-финансовые (и товарные) операции без поставки валюты (товара) в течение двух банковских дней по курсу (цене), согласованному участниками сделки с целью страхования рисков и получения спекулятивной прибыли.

Фьючерс-сделки – срочные биржевые валютно-финансовые (и товарные) операции, обычно не сопровождающиеся поставкой валюты, с целью страхования валютных рисков и получения спекулятивной прибыли.

Своп-сделки – операции по взаимовыгодному обмену валютными обязательствами, сочетающие условия “спот” и “форвард”.

Валютный арбитраж – межбанковские операции, сочетающие “свопы” и сделки на рынке ссудных капиталов (например, валютно-процентные).

Опцион валютный – соглашение, по которому при уплате фиксированной комиссии одна из сторон в сделке купли-продажи получает право выбора купить или продать определенное количество валюты до истечения оговоренного срока по курсу, установленному на день ее заключения.

Тест

1. Курс валюты

А) устанавливает цену одной валюты в другой валюте

Б) уровень, до которого деньги одной страны идут в другую страну

В) тесно связан с концепцией сравнительного преимущества

Г) тесно связан с теорией абсолютного преимущества

2. В каждый данный момент существует один курс валюты

А) для всех мировых валют

Б) для валют в свободном мире

В) между каждой парой валют

Г) установленный центробанком

3. Когда валюта дорожает относительно доллара

А) нужно больше долларов, чтобы купить эту валюту

Б) нужно меньше долларов, чтобы купить эту валюту

В) она становится менее дорогой

Г) все ответы неверны

4. Если цена французского франка в долларах изменяется с 0,25 долл. за франк до 0,30 долл. за франк, то франк

А) дорожает

Б) обесценивается

В) остается неизменным

Г) все ответы неверны

5. Когда курсы валют устанавливаются правительственным декретом

А) повышение в цене называется девальвацией

Б) падение в цене называется ревальвацией

В) обесценение называется девальвацией

Г) все ответы неверны

6. Валютные курсы, определяемые законами спроса и предложения, называются

А) равновесными валютными курсами

Б) фиксированными валютными курсами

В) грязными валютными курсами

Г) плавающими валютными курсами

7. Люди, нуждающиеся в иностранной валюте, получают ее в банке. Банк, в свою очередь, получает ее от

А) импорта иностранных товаров

Б) центрального ведомства по иностранной валюте

В) инвестиций за рубежом

Г) экспорта в зарубежные страны

8. Теория паритета покупательной способности объясняет валютные курсы тем, что

А) в коротком периоде цена рабочей силы устанавливает валютный курс

Б) в перспективе правительственные органы устанавливают уровень равенства (или паритет)

В) в перспективе уровень отражает различия в уровнях цен между двумя странами

Г) в коротком периоде уровни стремятся к паритету

9. Дефицит платежного баланса имеет место, когда

А) стоимость экспорта превышает стоимость импорта

Б) цена национальной валюты установлена на слишком высоком уровне

В) индивидуальные потребители покупают больше, чем продается за границу

Г) все вышеперечисленное

10. Статистические расхождения в платежном балансе идут от

А) зависимости от страны от импорта энергоносителей

Б) невозможность уследить за всеми международными сделками

В) временных платежей или кредитов на длительный срок другим странам
Г) покупки государственных ценных бумаг

11. Внутренняя денежная политика, по существу, является бесполезной при

А) плавающих валютных курсах

Б) фиксированных валютных курсах

В) золотом стандарте

Г)условиях постоянного торгового излишка

12. При золотом стандарте открытие месторождения золота

А) повысит общий уровень цен

Б) снизит общий уровень цен

В) приведет к повышению уровня безработицы

Г) приведет к снижению темпов экономического роста

13. Бреттон-Вудская конференция в 1944 году

А) учредила МВФ

Б) санкционировала мировую торговлю по золото-обменной системе

В) позволила странам девальвировать свою валюту при определенных условиях

Г) все вышеперечисленное

14. Бреттон-Вудские соглашения прекратили свое действие, когда

А) страны ОПЕК подняли цены на сырую нефть

Б) США были вынуждены девальвировать свою валюту

В) был образован Европейский Общий Рынок

Г) США признали «красный» Китай

15. Термин «грязное плавание» используется для описания

А) валюты, которой разрешается «плавать» только в благоприятное время

Б) страны, которая переходит от свободного к фиксированному валютному курсу

В) черного рынка иностранной валюты

Г) плавающей валюты, которая «управляется» специалистами центрального банка

Вопросы для самопроверки

1. Как изменилась роль золота в международной валютной системе?

2. Что такое абсолютная конвертируемость валюты? Дайте характеристику валют с позиций конвертируемости.

3. Какие факторы повлияли на эволюцию международной валютной системы?

4. Как с точки зрения теории паритета покупательной способности должны устанавливаться валютные курсы? Почему эта точка зрения является несостоятельной?

5. Каковы цели и методы определения реального валютного курса?

6. В чем необходимость валютного регулирования?

7. Какие меры валютного регулирования являются наиболее эффективными?

8. Сравните фиксированный и плавающий валютные курсы.

9. Какие методы валютного регулирования применяются в РФ?

10. С чем связаны особенности современного валютного рынка? Как они проявляются?

11. Какие характеристики можно дать современному валютному рынку?

12. Каковы причины развития срочных сделок с иностранной валютой?

13. Что такое валютный арбитраж?

14. Каковы особенности опциона?

15. С чем связано появление рынка евровалюты? В каком направлении идет его развитие?

16. Определите место России на международном валютном рынке.

М о д у л ь 4

Тема 13. Платежный баланс страны

1. Понятие платежного баланса и его основные характеристики.

2. Структура платежного баланса. Счет текущих операций. Счет операций с капиталом.

3. Государственное регулирование платежного баланса.

1. Платежный баланс – это систематизированная запись итогов всех экономических сделок между резидентами данной страны и остальным миром в течение определенного периода времени, как правило года. Платежный баланс отражает не индивидуальные, а совокупные сделки между данной страной и другими государствами.

Платежный баланс, отражающий состояние международных экономических отношений данной страны с остальным миром, выступает важнейшим ориентиром при разработке макроэкономической политики (бюджетно-налоговой, кредитно-денежной, внешнеторговой, валютной и т.п.).

При данном определении возникают вопросы: «Кто является резидентом?», «Что такое экономическая сделка?». Резидентом считается физическое или юридическое лицо, проживающее в данной стране больше года, независимо от его гражданства и паспортного статуса. Дипломаты и военный персонал за пределами своей страны, а также международные организации не являются резидентами той страны, где они находятся. Экономическая сделка представляет собой любой добровольный обмен стоимости, при котором передается право собственности на товар, услугу или актив от резидента данной страны к резиденту другой страны.

Счета платежного баланса отражают реальные потоки (товаров, услуг, даров и т.п.) и финансовые потоки (получение и предоставление займов в различных формах) между резидентами данной страны и остальным миром.

Срочные валютные сделки (форвардные, фьючерсные) - это валютные сделки, при которых стороны договариваются о поставке обусловленной суммы иностранной валюты через определенный срок после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. Из этого определения вытекают две особенности срочных валютных операций.

1. Существует интервал во времени между моментом заключения и исполнения сделки. До первой мировой войны срочные сделки обычно заключались на условиях поставки валюты в середине или конце календарного месяца («медио» и «ультимо»). В современных условиях срок исполнения сделки, т. е. поставки валюты, определяется как конец периода от даты заключения сделки (срок 1-2 недели, 1, 2, 3, 6, 12 месяцев и до 5 лет) или любой другой период в пределах срока.

2. Курс валют по срочной валютной операции фиксируется в момент заключения сделки, хотя она исполняется через определенный срок.

Курс валют по срочным сделкам отличается от курса по операциям «спот». Хотя обычно направление динамики курсов по наличным и срочным сделкам совпадает, это не исключает определенной автономности изменения курсов по срочным сделкам, особенно в периоды кризисов или спекулятивных операций с определенными валютами.

Разница между курсами валют по сделкам «спот» и «форвард» определяется как скидка (дисконт - dis или депорт - Д) с курса «спот», когда курс срочной сделки ниже, или премия (рт или репорт - R), если он выше. Премия означает, что валюта котируется дороже по сделке на срок, чем по наличной операции. Например, если валютный курс «форвард» (110 USD) - выше курса «спот» (100 USD), премия составляет 10 USD на единицу другой валюты (10%). Дисконт указывает, что курс валюты по форвардной операции ниже, чем по наличной.

В целом размер скидки или премии относительно стабильнее, чем курс «спот». Поэтому при котировке курса срочной сделки на межбанковском рынке часто определяется только премия или дисконт, которые при прямой котировке соответственно прибавляются к курсу «спот» или вычитаются из него. При косвенной котировке валют дисконт прибавляется, а премия вычитается из курса «спот».

Курсы валют по срочным сделкам, котируемые в цифровом выражении (а не методом премии и дисконта), называются курсами «аутрайт». Разница между курсами продавца и покупателя, т. е. маржа, по срочным сделкам больше, чем по сделкам «спот». Маржа по срочным сделкам на 1 - 6 месяцев составляет обычно 1/8-1/4% годовых от курса «спот» в пересчете на срок сделки, а по сделкам сроком на год и более достигает 1/2% годовых и выше.

Деление срочных валютных операций на конверсионные, страховые и спекулятивные в значительной мере условно. Почти в каждой из них присутствует элемент спекуляции.

Среди срочных сделок спекулятивного характера с иностранной валютой различаются игра на понижение и игра на повышение курса валюты. Если ожидается падение курса валюты, «понижатели» продают ее по существующему в данный момент форвардному курсу, с тем чтобы через определенный срок поставить покупателям эту валюту, которую они в случае благоприятной для них динамики курса смогут дешево купить на рынке, получив таким образом прибыль в виде курсовой разницы. Если ожидается повышение курса, «повышатели» скупают валюту на срок в надежде при его наступлении получить ее от продавца по курсу, зафиксированному в момент сделки, и продать эту валюту по более высокому курсу. Подобные сделки обычно заключаются в массовом масштабе в ожидании официальной девальвации или ревальвации.

Спекулятивные сделки могут совершаться без наличия валюты. Валютный спекулянт продает валюту на срок в надежде на получение разницы в курсах. Иногда валютные сделки с целью спекуляции осуществляются на условиях «спот»: банк, получив кредит в валюте, которой угрожает девальвация, немедленно продает ее в расчете на то, что при наступлении срока платежа по кредиту он будет расплачиваться с кредитором по более выгодному для него курсу. Однако в чистом виде такие сделки немногочисленны.

Для страхования поступлений и платежей от валютного риска клиенты заключают срочные валютные сделки с банками: 1) «аутрайт» - с условием фиксации курса, суммы и даты поставки валюты. Эти сделки получили наибольшее распространение в развитых странах; 2) на условиях опциона - с нефиксированной датой поставки валюты.

Опцион (от лат. optio, optionis - выбор) с валютой - соглашение, которое при условии уплаты установленной комиссии (премии) предоставляет одной из сторон в сделке купли-продажи право выбора (но не обязанность) либо купить (сделка «колл» - call-опцион покупателя), либо продать (сделка «пут» - put-опцион продавца) определенное количество определенной валюты по курсу, установленному при заключении сделки до истечения оговоренного срока (в любой день - американский опцион; на определенную дату раз в месяц - европейский опцион).

Валютный арбитраж.

Раз­личается арбитраж с товарами, ценными бумагами, валютами. Валютный арбитраж - валютная операция, сочетающая покупку (продажу) валюты с последующим совершением контрсделки в целях получения прибыли за счет разницы в курсах валют на разных валютных рынках (пространст­венный арбитраж) или за счет курсовых колебаний в течение определенного периода (временной арбитраж).

Основной принцип валютного арбитража - купить валюту дешевле и продать ее дороже. Различаются:

1. простой валютный арбитраж, осуществляемый с двумя валютами, и сложный (с тремя и более валютами);

2. на условиях наличных и срочных сделок.

В зависимости от цели различается спекулятивный и конверси­онный валютный арбитраж.

Спекулятивный арбитраж преследует цель извлечь выгоду из разницы валютных курсов в связи с их колебаниями. При этом исходная и конечная валюты совпадают, т. е. сделка осуществляется по схеме: евро - доллар США; доллар - евро.

Конверсионный арбитраж прежде всего пресле­дует цель купить наиболее выгодно необходимую валюту. Фак­тически - это использование конкурентных котировок различных банков на одном или различных валютных рынках. Его возмож­ности шире, поскольку разница в курсах может быть не такой большой, как при спекулятивном арбитраже, при котором она должна не только покрыть маржу между курсами покупателя и продавца, но и дать прибыль.

Отличие валютного арбитража от обычной валютной спекуля­ции заключается в том, что дилер ориентируется на краткосроч­ный характер операции и пытается предугадать колебания курсов в короткий промежуток между сделками. Иногда на протяжении дня он неоднократно меняет свою тактику. Для этого дилер должен хорошо знать рынок и уметь прогнозировать, постоянно анализировать результаты деятельности других банков, поддер­живать контакты с другими дилерами, наблюдать за движением валютных курсов, процентных ставок, чтобы определить причины и направление колебаний курсов.

Цель валютной спекуляции - длительное поддержание длин­ной позиции в валюте, курс которой имеет тенденцию к повыше­нию, или короткой в валюте - кандидате на обесценение. Валютный арбитраж устанавливает связь между движением краткосрочных капиталов и динамикой процентных ставок на национальном и иностранных рынках ссудных капиталов, содей­ствует выравниванию конъюнктуры валютных рынков, а также создает условия для перемещения спекулятивных «горячих» денег.

21. Риски в международных валютных операциях .

Валютным риском называется риск девальвации национальной валюты, в которой оценивается экономический результат деятельности. Однако это классическое определение валютного риска малоприменимо для российской экономики, что объясняется крайней нестабильностью рубля и, следовательно, неудобством этой денежной единицы для аналитического учета.

Участники международных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых отношений, подвергаются разнообразным рискам.

В их числе коммерческие риски, связанные с:

1) изменением цены товара после заключения контракта;

2) отказом импортера от приема товара, особенно при инкассовой форме расчетов;

3) ошибками в документах или оплате товаров;

4) злоупотреблением или хищением валютных средств, выплатой по поддельным банкнотам, чекам и т.д.;

5) неплатежеспособностью покупателя или заемщика;

6) неустойчивостью валютных курсов;

7) инфляцией;

8) колебаниями процентных ставок.

Субъективные факторы - степень доверия к контрагенту

Особое место среди коммерческих рисков занимают валютные риски - опасность валютных потерь в результате изменения курса валюты цены (займа) по отношению к валюте платежа в период между подписанием внешнеторгового или кредитного соглашения и осуществлением платежа по нему.

Виды валютного риска:

1) операционный - возможность убытков или недополучения прибыли;

2) балансовый (трансляционный) - несоответствие активов и пассивов, выраженных в инвалютах;

3) неблагоприятное воздействие валютного риска на экономическое положение предприятия.

Участники международных кредитно-финансовых операций подвержены не только валютному, но и кредитному, процентному, трансфертному рискам.

Кредитный риск - риск неуплаты заемщиком основного долга и процентов по кредиту, причитающихся кредитору. Этот риск несет кредитор при неплатежеспособности заемщика.

Процентный риск - опасность потерь, связанных с изменением рыночной процентной ставки по сравнению со ставкой, предусмотренной кредитным соглашением в период между его подписанием и осуществлением платежа. Заемщик несет риск снижения рыночной процентной ставки, а кредитор - риск ее повышения.

Трансфертный риск - риск невозможности перевода средств в страну кредитора (экспортера) в связи с валютными ограничениями в стране-заемщике или его неплатежеспособностью и другими причинами.

Участники рынка осуществляют международные сделки на базе комбинации разных валют, процентных ставок, сроков и ищут эффективные способы покрытия валютных, кредитных, процентных, трансфертных и других рисков.

Практика выработала следующие подходы к выбору стратегии защиты от этих рисков.

1. Принятие решения о необходимости специальных мер по страхованию риска.

2. Выделение части внешнеторгового контракта или кредитного соглашения, открытой валютной позиции, которая будет страховаться.

3. Выбор конкретного способа и метода страхования риска.

Валютная позиция

Соотношение требований и обязательств банка, включая его внебалансовые операции, в иностранной валюте определяет его валютную позицию. В случае их равенства по конкретной валюте валютная позиция считается закрытой, а при несовпадении - от­крытой. Открытая валютная позиция может быть короткой, если пассивы и обязательства по проданной валюте превышают активы и требования в ней, и длинной, если активы и требования по купленной валюте превышают пассивы и обязательства. Короткая валютная позиция может быть компенсирована длинной позици­ей, если совпадают объем, срок исполнения сделки и валюта этих позиций.

Контроль за состоянием и изменением валютной позиции осу­ществляется путем немедленного введения всех совершаемых ва­лютных операций вЭВМ, которая постоянно дает данные о ва­лютных позициях - длинных и коротких - в различных валютах.

Создание валютных позиций в течение дня обусловлено проведе­нием арбитражных валютных операций во времени и может быть исключено лишь одновременным покрытием каждой сделки контр­сделкой. Однако крупные банки прибегают к контрсделкам только при валютном кризисе. Поддержание длинных или коротких пози­ций в каких-либо валютах на протяжении нескольких дней, иногда недель, расценивается как валютная спекуляция, поскольку если кратковременные арбитражные позиции могут являться результа­том обращений клиентуры банка, длительное поддержание откры­той валютной позиции - сознательное действие, направленное на извлечение прибыли от изменения курсов. На практике отделение валютного арбитража от валютной спекуляции достаточно усло­вно, учитывая значительные колебания валютных курсов, дости­гающие иногда несколько сотен пунктов на протяжении дня. «Пункт» - разница в одну единицу в четвертом знаке после запя­той в большинстве котировок, сто пунктов, т. е. второй знак после запятой, считается «цифрой» (figure). Часто за один день банки несколько раз создают валютные позиции спекулятивного харак­тера, покрывая их для реализации прибыли и вновь создавая, если тенденции рынка сулят им получение прибылей.

Валютный рынок России

Валютный рынок, в широком смысле слова, - это сфера экономических отношений, возникающих при осуществлении опе­раций по купле-продаже иностранной валюты, а также операций по движению капитала иностранных инвесторов. На валютном рынке происходит согласование интересов инвесторов, продавцов и покупателей валютных ценностей. Западные экономисты харак­теризуют валютный рынок с организационно-технической точки зрения как совокупную сеть современных средств связи, соединя­ющих национальные и иностранные банки и брокерские фирмы.

В России валютные биржи играют значительную роль на ва­лютном рынке. Среди восьми валютных бирж доминирует Мо­сковская межбанковская валютная биржа. ММВБ создана в ян­варе 1992 г. на базе Центра проведения межбанковских валютных операций Центрального банка. Акционерами ММВБ являются Банк России, 28 коммерческих банков, Минфин, Правительство Москвы, Ассоциация российских банков.

Межбанковский рынок делится на прямой и брокерский. Поэто­му составным звеном в институциональной структуре валютного рынка являются брокерские фирмы, через которые проходит приме­рно 30% валютных операций. Брокерские фирмы взимают за посре­дничество комиссию (до 20 долл. США за каждый купленный или проданный миллион долларов или его эквивалент). С развитием электронных средств межбанковской связи и совершением валют­ных сделок (Рейтер-дилинг, Телерейт) роль брокерских фирм на межбанковском рынке снизилась, хотя они продолжают играть значительную роль в операциях частных лиц и небольших фирм.

Понятие

Дореволюционные российские ученые считали, что срочная сделка по правовой природе является договором поставки.

Проект Федерального закона «О срочном рынке» под срочной целкой понимает соглашение сторон, определяющие их права и обязанности в отношении базисного актива (думается, более правильным является использование закрепившегося в науке термина «базовый актив».

Р. К.) в установленную дату в будущем), порядок осуществления которых определяется правилами организатора торговли либо непосредственно соглашением сторон, ь Представляется, что срочная сделка может быть определена как предпринимательско-правовая сделка, заключенная участниками биржевого (внебиржевого) срочного рынка либо сторонами срочной сделки, лично определяющая их права и обязанности в отношении базового актива в установленную дату в будущем.

Предмет срочной сделки

Согласно п. 1 ст. 301 НК РФ предметом срочной сделки является базовый актив. В науке высказывалось мнение, что объектом сделки является дериватив, а объектом дериватива - базовый актив.

Базовым активом (Basiswert) может быть товар, ценная бумага, фондовый индекс, иностранная валюта, процентные ставки, имущественные права, кредитный ресурс, финансовый инструмент, иные активы, разрешенные ФСФР РФ.

Представляется, что предметом срочной сделки являются действия сторон по покупке (продаже) базового актива, лежащего в основе производного финансового инструмента.

Операции по финансовым срочным сделкам подразделяются на открытие и закрытие позиции.

Виды срочных сделок

Срочные сделки подразделяются:

На товарные и финансовые срочные сделки:

товарная срочная сделка - двусторонний взаимный договор, предметом которого по общему правилу является реальная поставка товара, имеющего рыночную или биржевую цену, заключаемая на товарном рынке;

как отмечает Г. Райнер, финансовая срочная сделка - двусторонний взаимный договор, предусматривающий обязательство по крайней мере одной стороны в определенный момент времени в будущем осуществить финансовое предоставление (Finanzleistung)1, которое имеет рыночную (Marktpreis) или биржевую цену (Borsenpreis), - произвести денежную выплату либо произвести поставку ликвидного товара (заключаемая на финансовом рынке (валютном рынке, рынке ценных бумаг). - Р. К.)2. Понятие финансовой срочной сделки исполь-

зуется в § 104 Закона ФРГ «О конкурсном производстве», принятого 5 ноября 1994 г. (Insolvenzordnung - lnsO) \ биржевые и внебиржевые срочные сделки:

биржевые срочные сделки - фьючерсный и опционный контракт;

внебиржевые срочные сделки - к внебиржевым срочным сделкам относятся форвардный контракт и контракт своп.

Производный финансовый инструмент (дериватив) - договор

Как отмечает Э. Вебер, определение понятия «дериватив» было впервые дано Федеральным судом Нью-Йорка в деле American stock exchange vs. Commodity futures traiding comission в 1982 г. как финансо-вого инструмента, стоимость которого зависит (производна) от базового актива.

В науке существует точка зрения, что срочная сделка (дериватив) может быть оформлена в качестве договора или производной ценной бумаги.

По мнению Г. Райнера, деривативные (производные. - Р. К.) финансовые инструменты - «это взаимные двусторонние договоры, цена которых является производной...

От базисной стоимости1, зависящей от рыночных котировок»2. Обязанность произвести платеж денежной суммы возникает в будущем у одной из сторон3.

Как отмечает Эдвард Свон, с исторической точки зрения более правильным является определение дериватива как обязательства, чья рыночная стоимость зависит, во-первых, от способности обязанной стороны исполнить обязательство и, во-вторых, от стоимости базового актива4.

Согласно § 1 Закона ФРГ «О кредитном деле» («Kreditwesen- gesetz» - KWG)5 и § 2 Закона ФРГ «О торговле ценными бумагами»6, деривативами являются: Твердые сделки (festgeschaft - такой термин употребляется в немецком оригинале законов для обозначения форвардных и фьючерсных контрактов. - Р. К.) и опционные сделки, представляющие собой срочные сделки, цена которых прямо или косвенно зависит от:

биржевой или рыночной стоимости ценных бумаг;

биржевой или рыночной цены инструментов денежного рынка; с) процентных ставок или других доходов, или d) биржевой или рыночной цены товаров, или драгоценных металлов; е) валютных курсов или расчетных единиц (данный пункт предусмотрен лишь в Законе «О кредитном деле» - Р. К.).

Срочные сделки с валютой, которые заключаются на организованном рынке (валютные фьючерсные сделки, валютные опционные сделки и валютные фьючерсные сделки на опцион).

Деривативы помогают распределить риск (по терминологии Закона «О торговле ценными бумагами» - взаимно передать риск).

В Приложении № 9 к Указанию ЦБ РФ от 27 июля 2004 г.1 дано определение производных финансовых инструментов как финансовых инструментов, которые привязаны к другим конкретным инструментам, показателям или товарам и с помощью которых на финансовых рынках может осуществляться торговля конкретными финансовыми рисками, независимо от основного инструмента. Перечень производных финансовых инструментов в п. 1.8 Приложения несправедливо расширен, за счет включения в него варрантов кроме фьючерсных и опционных контрактов, соглашений о валютных или процентных свопах.

Законодательное определение производного финансового инструмента дано в ч. 1 ст. 301 НК РФ:

«Под финансовыми инструментами срочных сделок (сделок с отсрочкой исполнения) понимаются соглашения сторон срочных сделок (сторон сделки), определяющие их права и обязанности в отношении базисного актива, в том числе фьючерсные, опционные, форвардные контракты, а также соглашения сторон срочных сделок, не предполагающие поставку базисного актива, но определяющие порядок взаиморасчетов сторон сделки в будущем в зависимости от изменения цены или иного количественного показателя базисного актива по сравнению с величиной указанного показателя, которая определена (либо порядок определения которой установлен) сторонами при заключении сделки».

Согласно ч. 2 ст. 301 НК РФ существуют следующие способы исполнения операции с финансовыми инструментами:

поставка базисного актива;

произведение окончательного взаиморасчета по финансовому инструменту;

совершения стороной срочной сделки операции, противоположной ранее совершенной операции с финансовым инструментом срочных сделок.

Дериватив - производная серийная ценная бумага

Данная точка зрения преобладала в трудах ученых вплоть до конца XX в. Карл Гарейс дал классификацию товарных ценных бумаг по немецкому торговому праву, наряду с перевозочными и складочными бумагами выделив поставочные ценные бумаги, под которыми понимаются бумаги, в которых выдаватель называет известный товар в качестве предмета поставочной сделки, заключенной между ним и получателем бумаги1.

Ранее действующее Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР впервые ввело в законодательство нормативное определение производной ценной бумаги (далее - ПЦБ. - Р. К.) как любой ценной бумаги, удостоверяющей пра- w

до их владельца на покупку или продажу акций облигаций и других государственных ценных бумаг. В документе не указаны конкретные виды ПЦБ, но определены общие положения о порядке их эмиссии, j Согласно ч. 4 ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг к числу ПЦБ относятся лишь опционные свидетельства.

В.А. Белов дает пространную классификацию ПЦБ, включая в их состав фьючерсы, опционы, свопы, а также фондовые варранты, временные свидетельства, расписки, залоговые банковские квитанции, сертификаты акций и инвестиционных ценных бумаг, конвертируете эмиссионные ценные бумаги, депозитарные акции.

В.А. Белов отмечает, что в основании выдачи ПЦБ лежит сделка С ценными бумагами, чем предопределяется производный характер Очевидно, что срочные сделки могут заключаться на поставку объекта предпринимательского оборота, определенного родовыми признаками, неограниченного в обороте и не изъятого из оборота, а не только на поставку ценных бумаг.

Как справедливо отмечает Е.В. Иванова, признание дериватива ценной бумагой привело бы к невозможности осуществления дери- вативных сделок на те ценные бумаги, итоги выпуска которых еще не зарегистрированы1.

Журнал «Внешнеэкономический бюллетень»

Журнал «Внешняя торговля»

Журнал «Вопросы экономики»

Журнал «Мировая экономика и международные отношения»

Журнал «Российский экономический журнал»

Журнал «Экономист»

Журнал «Эксперт»

Газета «Экономика и жизнь»

Газета «Коммерсантъ»

Финансовые известия

Бизнес и банки

Деньги и кредит

Коммерсант- daily

Финансовая газета

2.2.3. Сайты в Интернет

http :// www . budgetrf . ru

http :// www . cis . solo . by

http :// www . repoffice . ru

3. Обучающие и контролирующие материалы (тесты)

В предлагаемых тестах самоконтроля содержится один правильный ответ.

1. Субъектами валютного рынка являются:

а) дилеры;

б) спекулянты;

в) хеджеры;

г) банки и биржи;

д) все предыдущие ответы верны;

е) все ответы неверны.

2. Различают следующие виды валютных рынков:

а) биржевой и брокерский;

в) межбанковский и биржевой.

3. Какие используются условия платежа во внешнеторговом контракте? Выберите правильные ответы:

а) наличный;

б) электронный;

в) с предоставлением кредита;

г) банковский перевод.

4. Определите, какой из указанных пунктов не является функцией валютного рынка:

а) регулировать валютные курсы;

в) страховать от валютных рисков;

5. Выберите, какой ответ является неверным:

Различают следующие виды валютных позиций банка:

а) Стабильные и нестабильные;

б) Открытые и закрытые;

в) Длинные и короткие.

6. Дата валютирования при сделке типа «спот» устанавливается в следующие сроки:

а) сегодня;

б) до послезавтра;

в) через 4 дня;

г) до завтра.

7. Характерными признаками срочной валютной операции выступают следующие:

в) хеджирование от валютных рисков.

8. Различают следующие виды котировок валют:

а) прямая и обратная;

б) прямая и взаимная;

в) объективная и косвенная.

9. Во внешнеторговых контрактах могут использоваться следующие средства платежа:

а) тратта;

б) коносамент;

г) вексель;

д) счет-фактура.

10. Самым крупным валютным рынком мира по объему сделок купли-продажи наличной валюты является:

а) Сингапурский;

б) Токийский;

в) Лондонский;

г) Нью-Йоркский.

11. Специализированными субъектами валютного рынка являются:

а) дилеры;

б) спекулянты;

в) хеджеры;

г) банки и биржи;

д) правительство;

е) общественные организации.

12. Различают следующие виды валютных рынков:

а) биржевой и брокерский;

б) регулируемый и нерегулируемый;

в) межбанковский и биржевой.

13. «Рынок евровалют – это совокупность валютных рынков стран ЕС». Данное утверждение …

б) неверно

14. Различают следующие виды котировок валют:

а) прямая и обратная;

б) прямая и взаимная;

в) объективная и косвенная.

15. К валютным ценностям в соответствии с Законом «О валютном регулировании и валютном контроле» относятся:

а) ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте;

б) внутренние ценные бумаги;

в) драгоценные металлы;

г) драгоценные камни;

д) иностранные валюты.

16. К валютным ценностям в соответствии с Законом «О валютном регулировании и валютном контроле» 2003 г относят:

а) ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте,

б) внутренние ценные бумаги;

в) драгоценные металлы;

г) драгоценные камни;

д) иностранные валюты.

17. Вывоз капитала из РФ может происходить в только в следующих законных формах:

а) валютные операции;

б) авансовые платежи под импортные контракты без последующей поставки товаров и услуг;

в) невозвращение валютной выручки от экспорта товаров и услуг РФ;

г) инвестиции за рубежом.

18. Основной объем сделок купли-продажи валюты на мировом валютном рынке в настоящее время связан с...

а) обеспечением потребностей международной торговли;

б) обеспечением потребностей, вызываемых международным движением капитала;

в) необходимостью страхования валютного риска;

г) заключением спекулятивных сделок.

19. Различают следующие виды валютных позиций банка:

а) стабильные и нестабильные;

б) открытые и закрытые;

в) толстые и тонкие.

20. Различают следующие виды валютных позиций банка:

а) стабильные и нестабильные;

б) широкие и узкие;

в) длинные и короткие.

21. Открытая валютная позиция банка означает …

22. Длинная открытая валютная позиция банка означает …

а) превышение его обязательств над требованиями;

б) превышение его требований над обязательствами;

в) совпадение его обязательств и требований.

23. Выберите из приведенного перечня специфическую функцию «валюты»:

а) является средством обмена;

б) признается средством платежа;

в) служит для измерения стоимости;

г) имеет цену в денежных единицах других стран;

д) является средством накопления богатства.

24. Укажите уровень, к которому относятся валютные отношения в системе мировой экономике:

а) первый уровень;

б) второй уровень.

25. Отказ от значительной части импорта, контроль за осуществлением валютных операций, полное использование всех производительных сил страны является характерной чертой экономики ___________ типа

а) открытого;

б) закрытого.

26. Долларизация предполагает

а) использование иностранной валюты в качестве средства обращения, единицы расчета и средства платежа;

б) использование иностранной валюты только в качестве средства обращения.

27. Разница между курсом покупки и курсом продажи валюты называется

28. Определение межбанковского курса последовательным сопоставлением спроса и предложения по каждой валюте, а затем на этой основе установление курсов покупателя и продавца называется

а) фиксингом;

б) спот-курсом;

в) форвардным курсом;

г) свободным (рыночным) курсом.

29. Повышение металлического содержания денежной единицы или повышение курса бумажных денежных знаков по отношению к металлу или иностранной валюте – это:

а) нуллификация;

б) дефляция;

в) деноминация;

г) ревальвация;

д) девальвация.

30. Золотомонетный стандарт стал основой

а) Бреттон-Вудской валютной системы;

б) Ямайской валютной системы;

в) Парижской валютной системы;

г) Генуэзской валютной системы.

31. Выражение валютного курса единиц иностранной валюты через определенное количество единиц национальной валюты называют

а) прямой котировкой;

б) косвенной котировкой;

в) кросс-котировкой.

32. Корреспондентский счет, открытый на имя одного банка в другом банке называется

а) счет «НОСТРО»;

б) счет «ЛОРО».

33. Операции коммерческих банков по привлечению и размещению валютных средств называются

а) валютный дилинг;

б) депозитно-кредитными;

в) спот-операциями;

г) кассовыми операциями.

34. Система таможенно-банковского валютного контроля получила развитие

а) с 1986 г.;

б) с 1991 г.;

35. Валютный контроль осуществляется

а) в неторговом обороте;

б) в торговом обороте;

в) в торговом и в неторговом оборотах.

36. Органами валютного контроля в РФ являются

а) Правительство РФ;

б) Министерство по налогам и сборам;

в) Центральный банк РФ;

г) Федеральный орган исполнительной власти, уполномоченный в области таможенного дела.

37. Закрытая валютная позиция банка означает ….

а) превышение его обязательств над требованиями;

б) превышение его требований над обязательствами;

в) совпадение его обязательств и требований.

38. Короткая открытая валютная позиция банка означает …

а) превышение его обязательств над требованиями;

б) превышение его требований над обязательствами;

39. К валютным операциям согласно законодательству РФ относятся:

а) ввоз и пересылка в РФ, а также вывоз и пересылка из РФ валютных ценностей;

б) операции, связанные с переходом прав собственности и иных прав на валютные ценности, в том числе операции, связанные с использованием в качестве средств платежа иностранной валюты и других платежных документов;

в) осуществление налоговых рублевых платежей в бюджет РФ;

г) осуществление международных денежных переводов;

д) расчеты между резидентами и нерезидентами в валюте Российской Федерации.

40. Дата валютирования при форвардной сделке может устанавливаться в следующие сроки:

а) сегодня;

б) до послезавтра;

в) через 4 дня;

г) до завтра.

41. Дата валютирования при фьючерсной сделке может устанавливаться в следующие сроки:

а) сегодня;

б) до послезавтра;

в) через 4 дня;

г) до завтра

д) через месяц.

42. Укажите характерные признаки опционной валютной операции:

43. Укажите характерные признаки валютной операции типа «своп»:

а) осуществляется на межбанковском валютном рынке;

б) осуществляется на биржевом валютном рынке;

в) требуется внесение предварительного залога;

г) осуществляется по курсу на момент заключения сделки;

д) сроки поступления валюты на счет более 2-х дней;

е) сроки поступления валюты на счет не более 2-х дней;

ж) сочетает кассовую и срочную сделки;

з) операция твердого характера;

и) операция нетвердого характера.

44. Укажите характерные признаки форвардной валютной операции:

а) осуществляется на межбанковском валютном рынке;

б) осуществляется на биржевом валютном рынке;

в) требуется внесение предварительного залога;

г) осуществляется по курсу на момент заключения сделки;

д) сроки поступления валюты на счет более 2-х дней;

е) сроки поступления валюты на счет не более 2-х дней;

ж) сочетает кассовую и срочную сделки;

з) операция твердого характера;

и) операция нетвердого характера.

45. Укажите характерные признаки валютной операции типа «спот»:

а) осуществляется на межбанковском валютном рынке;

б) осуществляется на биржевом валютном рынке;

в) требуется внесение предварительного залога;

г) осуществляется по курсу на момент заключения сделки;

д) сроки поступления валюты на счет более 2-х дней;

е) сроки поступления валюты на счет не более 2-х дней;

ж) сочетает кассовую и срочную сделки;

з) операция твердого характера;

и) операция нетвердого характера.

46. Фьючерсный контракт является самостоятельным предметом купли-продажи на валютном рынке. Данное утверждение …

б) неверно.

47. Характерными признаками срочной валютной операции выступают следующие:

а) использование курса валют на момент заключения сделки;

б) совершение сделки в течение 2 дней с момента заключения;

48. Валютный опцион является …

а) твердой валютной сделкой;

б) нетвердой валютной сделкой.

49. Характерным признаком валютной операции «спот» выступает следующий:

а) использование курса валют на момент заключения сделки;

б) совершение сделки в течение 2 дней с момента заключения;

в) совершение через срок более 2-х дней с момента заключения;

г) хеджирование от валютных рисков.

50. Укажите характерные признаки фьючерсной валютной операции:

а) осуществляется на межбанковском валютном рынке;

б) осуществляется на биржевом валютном рынке;

в) требуется внесение предварительного залога;

г) осуществляется по курсу на момент заключения сделки;

д) сроки поступления валюты на счет более 2-х дней;

е) сроки поступления валюты на счет не более 2-х дней;

ж) сочетает кассовую и срочную сделки;

з) операция твердого характера;

и) операция нетвердого характера.

51. Определите, какой из указанных пунктов не является функцией валютного рынка:

а) регулировать валютные курсы;

б) усиливать девальвацию валюты;

в) страховать от валютных рисков;

г) осуществлять международные расчеты.

52. Если страна имеет дефицит своего торгового баланса, то стоимость ее национальной валюты относительно иностранной будет:

а) возрастать;

б) падать.

53. Активное сальдо платежного баланса страны ведет к…

54. Пассивное сальдо платежного баланса страны ведет к …

а) увеличению курса национальной валюты;

б) уменьшению курса национальной валюты;

в) не влияет на курс национальной валюты.

54. Полная конвертируемость валюты означает, что прави­тельство разрешает своим резидентам продавать и покупать неограниченное количество этой валюты. Утверждение…

б) неверно

55. Определите, какие из представленных национальных валют не являются свободно конвертируемыми:

а) фунт стерлингов;

б) афгани;

в) российский рубль;

д) японская йена;

е) белорусский рубль;

ж) египетский фунт.

56. Определите, какие из приведенных ниже валют относят к СКВ:

б) египетский фунт;

в) российский рубль;

г) фунт стерлингов;

д) швейцарский франк;

е) мексиканский пессо.

57. Определите, какие из представленных национальных валют являются частично конвертируемыми:

а) фунт стерлингов;

в) российский рубль;

г) японская йена;

д) белорусский рубль;

е) литовский лит.

58. Российский рубль является валютой:

а) свободно конвертируемой;

б) частично конвертируемой;

в) неконвертируемой.

4. Тематика рефератов по дисциплине

«Валютное регулирование и валютный контроль»

Виды валютных систем, элементы мировой валютной системы.

Развитие и становление Европейской валютной системы. Цели ее создания.

Валютно-финансовые документы, используемые при международных расчетах.

Механизм определения и значения паритета покупательной способности (ППС) валют.

Факторы, влияющие на динамику валютного курса (структурные, конъюнктурные).

Валютные позиции банка, их значение.

Принципы совершения кассовых валютных операций.

Характерные черты срочных валютных сделок и их виды.

Принципы совершения форвардной сделки.

Особенности фьючерсной валютной операции.

Особенности валютного опциона.

Принципы совершения валютных операций типа «своп».

Особенности и виды валютного арбитража.

Инфляция и регулирование курса рубля в России.

Особенности валютной политики развивающихся стран.

Современные тенденции развития мирового валютного рынка и валютного рынка России.

Организация фьючерсных торгов в России и за рубежом.

Практика валютных ограничений в развитых и развивающихся стран.

Валютные клиринги - их виды и значение для развития внешнеэкономических связей.

Роль электронных систем СВИФТ и Рейтер в системе международных валютно-финансовых отношений.

Применение пластиковых кредитных карточек в мировом хозяйстве и в России.

Лизинг как современная форма международного кредита, его значение для российской экономики.

Платежный баланс и валютные отношения.

Евро-реальность и прогнозы

Рынок форвардов в России. Его перспективы.

Сущность, причины и последствия девальвации и ревальвации.

Валютная позиция банка: виды и значение.

Роль банков в международных расчетах.

Балансы международных расчетов, их виды.

Методы и инструменты регулирования платежного баланса.

Факторинг как форма международного кредитования.

Форфейтинг как кредитная операция.

Что такое сделка?

Сделка представляет собой определенные действия физических либо же юридических лиц, направленные на установление, ликвидацию или же изменения гражданских прав.

Сделка имею свои особенности, по которым ее можно распознать:

1. Это официальный документ юридического характера.
2. Образуется по итогам деятельности общества.
3. Это законная, официальная деятельность человека.
4. Она создана для влияния на отношения гражданского типа между людьми, а именно, на их образование или ликвидацию.
5. Она дает начало правоотношениям между субъектами, совершающими данное действие (только прямые субъекты).

Такой вид действий людей произошел из понятия немецкой доктрины. Сделка – действие, результатом которого является образование правоотношений, контролирующихся законом. При этом удовлетворяется воля каждого субъекта. Получается, сделка занимает золотую середину, которая называется компромисс. Он находится между законами, контролирующими отношения, и интересами субъектов. Из такого определения вытекает факт того, что сделка не может существовать без заинтересованности в ней субъектов. Смысл сделки лежит в том, что она совершается чисто при преследовании интеллектуальных целей. Действительными сделками называются те сделки, которые созданы законно и никак не нарушают права Российской Федерации (это обязательная необходимость для сделки). Есть некоторые положения, которые делают возможным создание действительной сделки:

• Схожие интересы субъектов.

• Субъекты могут самостоятельно заключить сделку.

• Соблюдение установленной форы сделки.

Если же одно из данных трех положений не выполняется, то сделка является недействительной.

Что такое срочная сделка?

Необходимо не путать сделки, которые совершались с какими-либо условиями, и срочные сделки. Срочной сделкой называется соглашение субъектов по поводу какого-то определенного объекта. Субъекты имеют взаимные права и обязанности. При заключении срочной сделки важным условием является, естественно, срок. Но помимо него есть отсрочка, которая во всех сделках составляет не более 2 суток. То есть сам срок плюс отсрочка – это время, в течение которого субъекты должны выполнить все договоренности и обязательства. Все условия, по которым подписывается сделка, указываются в ее документации. То есть, сделка – это согласие, имеющее промежуток времени, по истечению которого необходимо выполнить все обязательства. Наравне со сделкой используется понятие базового актива. Базовый актив представляет собой определенный объект, цена которого является главное базой по расчетам для исполнения данной сделки (к примеру, акции, ценные бумаги). Такой вид сделки применяется в основном при страховании. Это помогает в плохом случае снизить риск потери финансов. Объектом для такого страхования могут являться все активы, должные обязательства и деньги.

Сделку можно описать еще другим способом, более простым. Срочной сделкой называется операция, в которой объектом будет выступать права и обязанности к соглашению (а не товар, как принято). Данный вид контракта будет воплощаться в жизнь только по наличным финансам. Цель срочной сделки заключается том, чтобы свести к минимуму все риски потери денег. Для этого устанавливают четкую фиксацию на стоимость сразу при заключении сделки. Таким образов, при срочной сделке каждый субъект получает официальные гарантии на выполнение свои требований, которые зафиксированы в договоре. У продавца нет огромного риска потерять свои финансы, а приобретателю даются права на покупку активов по заранее обговоренной стоимости и право на получение с этих активов выручки.

Какие виды срочных сделок существуют?

Среди сделок такого характера имеются разного рода контракты, которые определяются как срочные специальные органы от лица государства (к примеру, опцион и фьючерс). Все данные контракты будут подробно давать определение образованного финансового средства, область сферы которого распространена на малое количество договоров. Такое образованное финансовое средство от базового актива называют деривативом. Его положения и стоимость строятся на работе с параметрами самого актива. Базовый актив представляет собой это определенный материальный товар с дневной отсрочкой по его приобретению или поставке. Фьючерсы в виде основы под базовый актив работают после подписания правомерного официального соглашения на прямые поставки этого товара. Опционы же дают возможность переложить такое право на следующую передачу полномочий лица по отношению к договору или товару.

Часто субъекты заключают множество сделок в один период времени с разным смыслом, но одинаковой ценой. В этом случае сделки называют «свопами». Данная срочная сделка имеет несколько видов: валютная, товарная, процентная сделки.

Виды срочных сделок конкретнее:

1. Форвардом называют обусловленный тип соглашения, в котором имеются указывания в виде обязанности на приобретение или торговлю определенного средства по установленной заранее цене в назначенное время. Такая сделка именуется внебиржевой сделкой. Она представляет собой обязательное оформление контракта конкретно между субъектами. В роли посредников выступают дилеры.

Такой вид имеет свои положительные особенности:

• Страхование опасности потери финансов по личным интересам;

• Нет вспомогательных финансовых взносов в течение заключения сделки;

• Имеет внебиржевые типы. Это дает возможность ставить личные условия и цену базового актива.

Но так же наряду с плюсами имеются и минусы:

• Невозможно расторгнуть или изменить положения и условия договора сразу после его подписания;

• Не имеется рынок вспомогательного типа. Это не дает шанса на продажу договора в пользу личной выгоды. Такая срочная сделка снижает вероятность ликвидности;

• Трудно найти второго субъекта сделки, хотевшего организовать противоположную сделку;

• Большие риски нарушения и неисполнения обязательств в договоренный срок.

1. Что такое фьючерсный контракт? Фьючерс в некоторых критериях напоминает форвард. Различие в образовании договора выполняется на бирже, что производит фьючерс стандартным типом сделки. Данная биржа самостоятельно определяет качество средства, объем и время доставки. При оформлении такой сделки субъекты только заранее устанавливают цены активов и число образованных договоров.

Особенности такой сделки:

• Можно застраховать все финансовые риски;

• Субъекты бирж могут легко организовать такую сделку;

• Клининговая плата дает отличные гарантии;

• Большая ликвидность за счет постоянного заключения сделок;

• Маленькая цена операций.

Несовершенства сделок:

• Обстоятельства, данные стандартом, редко удовлетворяют интересы субъектов;

• Уменьшение финансов, вложенных в счет брокера в виде гарантийных выплат;

• невозможно целиком застраховать риски, которые могут возрастать в проведении долгосрочных операций.

1. Опционная сделка- вид срочной сделки, которая дает возможность на приобретение определенного актива через какое-либо время по ранее установленной цене. В случае с опционом обязанность выполнения условий сделки лежит только на одном субъекте - продавце. Получение такого права поощряется дополнительными средствами.

Опцион насчитывает в себе несколько подвидов – внебиржевые и биржевые сделки. Особенность внебиржевых опционов - ловкость, биржевых опционов - унификация, большая возможность ликвидности.

У этого вида и подвидов есть свои преимущества:

• Вероятность на приобретение прибыли без материальной покупки биржевого средства;

• Цена опциона дешевле, чем стоимость базового актива, лежащего в его основе;

• Вероятность потери финансов ограничена ценой опционного договора;

• Вероятность страхования позиций от возможных перепадов стоимости.

Но они так же имеют недостатки: Большая цена договора, трудность в обращении, восприимчивость ко времени. Из-за четко установленного времени многие сделки не выполняются субъектами.

1. Своп– это операция, состоящая из противолежащих сговоров, заключаемых на одинаковые финансовые средства и в один и тот же день. Такой вид срочной сделки имеет подвиды - товарный, процентный, валютный виды.

Форвард с открытой и закрытой датой?

Термин открытой и закрытой даты сделки относится к валютной позиции.

• Валютная позиция – это остатки финансов в чужестранных валютах, формирующих активы в нужных валютах, и образуют отношения, с которыми изменяется возможность приобретения добавочных затрат или прибыли при изменении оборотов курсов валют.

Валютная позиция имеет два вида - закрытую и открытую позицию:

1. Закрытая позиция представляет собой позицию в другой иноземной валюте, обязанности и необходимости в которой совмещаются;
2. Открытая позиция возникает при не совмещении необходимости и обязанности по другой иноземной валюте и представляет собой разницу чисел между этими критериями в данной валюте.

• Форвард с открытой датой - это контракт данного типа, который не имеет установленной расчетной даты.

Открытая позиция валюты, в свою очередь, делится на два подвида:

1. Длинная позиция. Это когда численность приобретенной валюты превосходит численность проданной, то есть необходимость по приобретенной валюте превосходит обещания по проданной валюте.
2. Короткая позиция. О ней говорят тогда, когда сбыто валюты больше, чем приобретено. Обещания по реализованной валюте превосходят запросы по приобретенной валюте.

• Валютная позиция банка - это сформулированное в иноземной валюте обязательство банка и его условия.

Условия банка называют активами. А обязательство банка – пассивами.

Законы валютного рынка?

Валютный рынок представляет собой взаимодействующую систему экономических и финансовых правоотношений среди субъектов рынка по реализации операций с чужестранными валютами, финансовыми документами и движением финансового потока.

Субъектами такого рынка могут выступать лица физического и юридического характера:

• Основные банки чужестранных стран;

• Коммерческие банки;

• Объединения и производства, которые используют в работе торговые операции с другими странами;

• Вкладываемые организации или же фонды (пенсионный, страховой фонд);

• Валютные биржи;

• Брокеры;

• Частники.

Это система, которая соединяет воедино нужные средства для создания отношений между его участниками. То есть создаются правоотношения, а участники уже будут называться субъектами.

Данный рынок имеет признаки, по которым его можно отличить от остальных.

• Применение электронного программного обеспечения и коммуникации высшего качества для осуществления валютных операций;

• Торговля реализовывается в промежутке одних суток;

• Применение устройств и средств, которые подходят для разных валютных операций;

• Применение приемов страхования;

• Присутствие на рынке спекулятивных сделок.

Цели и функции валютного рынка:

• Основание обстоятельств для снижения и защиты от имеющихся финансовых рисков;

• Поддержание отношений с прочими видами рынков;

• Предоставление вероятности диверсификации полной документации для всех субъектов;

• Контроль валютных курсов;

• Предоставление вероятности реализации валютной политики;

• Вероятность мгновенного расчета между приобретателем и продавцом ценностей валютного характера;

• Присутствие вероятности приобретения спекулятивной выручки.

Какие финансовые инструменты используют для срочных сделок?

Производный финансовый инструмент – это договор, который предусматривает наличие некоторых требуемых обязанностей:

• Долг сторон или стороны соглашения периодически или одноразового уплачивать финансовые средства; создание новых обговоренных условий. При этом соглашение может иметь долг субъектов представить важные материалы и заключить контракт, являющийся производным финансовым средством.

• Долг субъектов на соглашениях, установленных при начале контракта, по выставлению необходимости приобрести или продать что-то ценное и материальной, которое обличает производный финансовый инструмент;

• Долг субъекта передать что-то ценное и материальное в личное имущество другому субъекту не раньше 3 дня после подписания сделки, долг другого субъекта принять и внести плату это и обозначить то, что данный контракт получается производным финансовым инструментом.

У финансовых инструментов такого типа сделок имеются особенности:

1. Спешностью, то есть осуществление обещания совершится, но в назначенный момент в будущем;
2. Производностью, так как в основании производного инструмента располагается довольно ценная основа в виде актива, и стоимость производного инструмента устанавливается на основании стоимости базового актива;
3. Нацеленностью на сведение до минимума финансовых и политических опасений субъектов сделки.

Данные финансовые инструменты в экономике используют для многообразных целей. Например, для правления активами, страхования рисков, финансового сотрудничества.

Финансовые инструменты делятся на два вида: обращающиеся, не обращающиеся средства.

Обращающийся вид имеют свой список условий:

• Принцип их начала и осуществления определяется устроителем продажи, обладающим правом в соответствии с законом РФ или чужестранных держав;

• Уведомление об их стоимости выпускается в СМИ или оповещается установителем продажи.

К данному виду относятся фьючерсная и форвардная (биржевого характера) сделки.

К не обращающемуся виду причисляется абсолютно любая сделка, которая соответствует законным положениям.

Финансовые инструменты активно используется так же в сфере налогообложения, и контролируются уже Налоговым Кодексом Российской Федерации.

Какими законами регулируются срочные сделки?

Так как срочные сделки широко используются во многих областях, то, непосредственно, их будут контролировать и разные области права.

Из-за того, что сделки заключаются между субъектами (то есть участниками – живыми людьми), Гражданский Кодекс Российской Федерации не может их игнорировать. Часть №1 Гражданского кодекса Российской Федерации имеет раздел №3, который подробно рассказывает о видах и положениях договора. Глава №27 Гражданского кодекса Российской Федерации гласит о понятиях определенных договоров и их критериях.

Ст. 424 Гражданского кодекса Российской Федерации имеет общие законы, которые затрагивают образование стоимости. На основании которой заключается договор.

По ст. 423 и 424 Гражданского кодекса Российской Федерации можно сказать, что деривативы выстывают подвидом обратного договора, который по ст. 424/2 ГК РФ, имеет все условия контракта.

Также регулирует законопроект, Федеральный закон Российской Федерации «О срочном рынке». В данном законе описывается отношение судебных властей к таким типам сделок, целесообразный принцип рынка всех сделок и договоров, принцип образования деятельности на биржах.

Федеральный закон Российской Федерации «О производных финансовых инструментах». Данный закон регулирует все отношения, которые каким-либо образом касаются ФИСС. Также каждый субъект и принцип деятельности субъектов. Даже основу, по которой субъекты выполняют определенную работу.

В связи с тем, что налоговая сфера также активно использует сделки данного типа, Налоговый Кодекс Российской Федерации выступает в контроль. Ст.301/3 Налогового Кодекса Российской Федерации имеет порядок, принцип, условия заключения сделок. Ст.149/2-12 подробно говорит, какие средства входят в группу финансовых инструментов срочных сделок, также контролирует их. Вся ст.149 прямо или же косвенно говорит о базовом активе.

Важно! По всем вопросам о срочных сделках, если не знаете, что делать и куда обращаться:

Звоните 8-800-777-32-63.

Или можете задать вопрос в любом сплывающем окне, для того, что бы юрист по вашему вопросу смог Вам максимально быстро ответить и проконсультировать.

Юристы по сделкам на финансовых рынках, и адвокаты, кто зарегистрирован на Российском Юридическом Портале , постараются Вам помочь с практической точки зрения в сложившемся вопросе и проконсультируют Вас по всем интересующим вопросам.